新三板北交所下一步改革怎么走？

北京证券交易所(下称“北交所”)于去年11月15日开市运行，至今年2月22日，开市满百天。

84家上市公司，总股本逾百亿股，总市值逾2000亿元。截至今年1月底，市场日均换手率2%。投资者数量超480万，公募基金积极入市交易。开市三个多月，北交所交出了这样一份成绩单。

“(北交所)整体表现不错。从精选层到北交所，有质的提升。”力量资本总经理朱为绎对记者表示，北交所让原新三板公司取得“上市公司身份”，进一步吸引了沪深市场投资者，市场成交方面，北交所表现也优于精选层。

企业上市积极性也得到提升。渤海证券投行总部执行董事许达告诉记者，北交所成立以后，企业对挂牌新三板兴趣渐浓。“目前准备挂牌的企业质量也比之前提高了不少。”他表示。

在此基础上，北交所下一步改革怎么走?日前，新三板、北交所明确了2022年重点工作思路，将重点做好扩大企业规模、完善功能制度等五方面工作。

记者采访多方机构了解到，扩大企业规模、明确创新标准、加快推出北交所指数等，是市场的主要关切。

扩大企业规模

北交所官网显示，截至2月22日，北交所共有84家上市公司，总股本123.5亿股，流通股本68.21亿股，总市值2251.42亿元，流通市值1358.6亿元。

84只个股中，71只由精选层平移而来，翰博高新等3只个股因转板上市而停牌。

扩大北交所企业规模、提升市场活力与韧性，是新三板、北交所2022年重点工作之一。

北京南山投资创始人周运南对记者表示，对北交所二级市场的期待之一是加快新股上市速度，壮大北交所板块，提供更多投资标的。

发行和审核进度方面，据北交所网站，凯德石英等3家企业“发行中”，捷世智通、凯雪冷链等40家企业审查状态为“已问询”，海泰新能“已受理”。

除上述企业外，创新层、基础层作为北交所上市公司的重要来源，也可为北交所输送优质公司。

截至2月22日，新三板挂牌公司6897家，其中，创新层挂牌公司1219家，其余为基础层公司。

“这6000多家很多是2014年、2015年新三板大扩容时期挂牌的企业，近些年很多优质的企业已经登陆主板市场，无论是新三板还是北交所都需要引入生力军。”许达认为，扩大北交所规模有利于扩大中小企业融资，提升中小企业直接融资比重，提升中小企业抗风险能力。

业内人士也提到，提高北交所“后备军”质量是关键。

北交所在部署2022年重点工作时表示，将完善新三板功能制度，提升市场后备基础质量，提升上市和挂牌公司质量，丰富风险防控“工具箱”。

进一步明确“创新”标准

创新型中小企业主体，是北交所、新三板聚焦的群体。北交所董事长徐明表示，将牢牢把握支持创新发展关键，始终聚焦打造主阵地方向，做好坚持错位发展、一体发展、创新发展和协同发展。

而如何定义“创新”，在“专精特新”之外，北交所还包容、接纳哪些企业?成为市场关注重点。

据Wind数据，目前，北交所84只个股涉及行业包括计算机与通信、电子与机械设备、基础化工、生物医药等，还有传媒、环保、军工等行业个股。

徐明曾表示，对于创新型中小企业的“创新”，要深刻认识到中小企业覆盖全国各行各业，其创新不仅仅体现在新兴产业，也体现在传统行业当中，创新主体不仅仅包括制造业为主的“专精特新”中小企业，也包括战略新兴创新能力比较突出的中小企业等。

周运南认为，北交所打造服务创新型中小企业主阵地，创新型既包括“专精特新”的高端制造业，也应该包括创新型的现代服务业。

“可以理解为近似‘四新’，‘专精特新’不是必要条件但却是加分项。”他认为。

“‘专精特新’是工信部的标准，偏向高端制造业，北交所还有很多行业，所以创新行业可能更合适。”有券商新三板人士对记者表示，例如新材料、环保、碳中和、新消费等行业或也符合创新定义。

期待北交所指数落地

推出北交所指数和相关指数化产品，也是市场关注的重点。

今年1月18日，北交所网站公示了北交所指数采购项目，市场认为，这或意味着北交所指数编制已提上日程。

“之前的精选层和目前的北交所，投资者是看券商以每天总市值为基础制定的简单波动指数，这个比较容易失真，因为一直有新股上市，板块总市值肯定不断放大。”周运南指出，若推出北交所指数，将可为市场提供北交所成长参考指标，提升辩识度，同时也便于研发并推出指数化产品及延伸产品，丰富社会资金投资北交所的渠道。

开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜曾表示，北交所指数推出将意味着已经有一定的上市公司数量和交易体量，可以代表北交所整体发展表现。北交所指数推出后，也有利于相应指数化产品的推出，从而进一步推动机构投资者入市。

周运南认为，目前，推出北交所指数时机基本成熟，已满足指数编制方案、板块运行、样本数量、技术准备四大基础。

例如，指数编制上，已有新三板十大指数、沪深大盘指数经验作为参考;板块运行上，北交所由精选层平移而来，累计已经平稳运行19个月，且目前已有80余家上市公司，有望在年内突破百家，指数成份股较为充分。