“融创系”股票纷纷异动龙头房企发生了什么？

2月28日，融创中国(01918.HK)股价大幅下跌，截至收盘报6.40港元/股，总市值仅剩348.73亿港元。融创服务(01516.HK)也没能幸免，截至28日收盘报6.63港元/股，单日跌幅7.92%，总市值204.10亿港元。

“融创系”股票纷纷异动，这家龙头房企发生了什么?

消息面上，近期关于融创销售业绩、商票兑付等问题的讨论此起彼伏。据中指研究院最新发布的数据显示，融创中国2月实现合同销售金额225亿元，1-2月累计合同销售额达到503亿元，位居行业第三。

对于商票问题，有市场消息称融创中国已出现商票逾期，旗下项目公司的商业票据到期未兑付，2月份更是集中到期阶段。对此有知情人士称，关于上海区域全面拒绝兑付的消息系谣传。

在公开债券市场，融创中国1月份偿还了一笔33.15亿元境内可回售私募债，一笔9.36亿元境内ABS。至此，融创一季度没有公开市场债务到期。

不过，今年4月1日，融创中国将面临“20融创01”的回售问题。“20 融创 01”发行于2020 年，到期日2024年4月1日，债券规模40亿元，设第2年末发行人票面利率调整选择权及投资人回售选择权。据融创内部人士透露，融创已准备好足额资金兑付上述可回售债券。

为偿还债务、保证流动性，融创已通过多种渠道回流现金，包括股权配售、大股东借款、资产处置等。数据显示，自2021年10月以来，融创中国通过上述渠道回笼资金约300亿元。今日，市场消息再称融创有意出售京沪两项目给信达。

不过，据接近融创人士告诉第一财经，融创中国正与四大AMC(资产管理公司)谈合作，每家合作规模均为百亿量级，但不是单纯的项目出售，目前相关程序还在进行中。

AMC介入房企风险化解之事，此前已有相关报道。1月26日，据业内人士透露，金融管理部门召集了几家全国性AMC开会，研究资产管理公司按照市场化、法治化原则，参与风险房企的资产处置、项目并购及相关金融中介服务。

彼时，市场分析认为，几大AMC在上述领域具有丰富经验，有望加快风险企业资产处置进度，促进风险化解和市场出清。对融创中国来说，与AMC机构进行合作，不失为一种提升流动性的手段。

近期，穆迪发布报告称，截至2021年6月底，融创中国拥有约1010亿元人民币的非受限性现金，多于其同日报告的910亿元人民币的短期债务。但据穆迪测算，截至2021年底以及直至2022年上半年，该公司的现金/短债比可能会降至1.0倍以下。

穆迪称，融创有12亿美元的离岸债券将在2022年底前到期，但该公司的现金余额和运营现金流足以覆盖未来12-18个月的到期债务、土地出让金和股息支付。不过，在当下市场环境中，融创仍有进一步出售资产的不确定性。

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