金价、油价动能不减 全球主要市场将何去何从？

随着隔夜地缘局势发酵，全球金融市场巨震。美股、A股、港股、油价等无一幸免，纷纷大跌。

接下来，全球主要市场将何去何从?在接受第一财经采访的交易员看来，短期金价、油价动能不减，而美股反弹失败，周四失守1月下旬4212低点并创下今年以来新低，股指或继续承压，亚太市场可能会继续受到溢出效应的影响。

金油价格动能不减

据新华社，俄罗斯总统普京24日清晨发表电视讲话说，决定在顿巴斯地区发起特别军事行动。

主要市场应声下跌。道指跌1.38%报33131.76点，纳指跌2.57%报13037.49点，标普500跌1.84%报4225.50点;国际油价隔夜大涨近5%，布伦特原油价格大涨超5%、一度逼近100美元，金价亦飙升近2%、突破1940美元;截至23日收盘，上证综指跌1.7%报3429.96，香港恒生指数跌超3%。

“日前受普京承认的乌东‘两国’提出请求，希望普京帮助“抵御乌克兰侵略”后，俄罗斯在24小时内便决定出兵乌克兰，反映欧美连日来的制裁已无法阻止局势恶化。实际上，欧美方面不断实施新的制裁，不但无法阻止战争爆发，在金融市场角度来看，这些制裁只有导致能源价格进一步上涨，而局势恶化对股市造成的负面影响已经无可避免。”FXTM富拓首席中文分析师杨傲正对记者表示。

油价一度逼近100美元大关。第一财经此前就报道，受到低库存、春季需求攀升等因素影响，油价大概率在一二季度突破100美元大关。

“市场紧张情绪、新制裁及俄罗斯于顿巴斯地区军事活动升级，各种因素结合，足以带动原油攻破95.82美元高点，然后上穿100美元，并于未来几周上看102.00美元。” 嘉盛集团资深分析师西卡摩尔(Tony Sycamore)对记者表示。

数据显示，俄罗斯是除了沙特阿拉伯和美国之外的世界三大石油生产国之一，供应产量约占世界需求的11%，欧洲是俄罗斯最大的出口目的地。若紧张局势加剧，经过乌克兰的输油管道或被迫中断。过去几年，各界普遍对旧能源投资不足，导致如今大宗商品的低库存，这也加剧了诸如油价等在地缘政治风险下的波动。OPEC+的1月原油产出再度不及配额、库存水平降至数十年最低、剩余产能不足，以及地缘政治紧张局势都造成了原油供应紧缺。

能源价格大涨并不仅限于原油，多个主要经济体天然气价格亦大幅上涨，截至上周，美国汽油价格仅落后2008年时的高点4.11美元15%左右。本周，高盛再度上调了天然气目标价。

“考虑到最近欧洲西北部天然气储存条件的改善，价格上行风险有限，但是2月22日德国停止批准北溪2号管道的消息意味着，该管道的启动很可能推迟到2022年第四季度，而不是我们之前预期的第二季度，这导致我们认为天然气供给情况恶化，我们将春季、夏季、冬季天然气合约价格的预测从53、36、44欧元/兆瓦时(17.60美元、11.90美元、14.60美元/mmBtu)提升至57/69/75欧元/兆瓦时(19美元、23美元、25美元/ mmBtu)。”高盛称。

资深全球宏观交易员袁玉玮对记者表示：“俄罗斯在乌克兰没有关键利益，入侵乌克兰不排除是美国政客的渲染，目的是切断北溪2号通道(天然气)，威胁和控制欧洲能源市场，削弱俄罗斯和欧洲经济，一石二鸟。”他提及，Refinitiv和美国能源情报署(EIA)的数据显示，上个月美国创纪录的液化天然气出货量中，约有一半运往欧洲，高于2021年初的37%。

短期内，紧张局势似乎难以缓解，加之市场对冲通胀的意愿强烈，金价上涨动能不减。西卡摩尔表示，金价已升穿1916美元阻力位，或促使黄金继续上行，攻向下个目标1950-1965美元。若拿下，金价有望进一步反弹，再度测试2020年8月2075美元高点。

股市破位后继续承压

美股空头卷土重来。在俄罗斯宣布出兵乌克兰后，美股三大指数都延续跌势。

“经历了1月暴跌后的美股短暂反弹，但目前标普500指数自4590水平遇阻回落后，正在延续下行趋势，并已跌破前低点4220水平，并正在跌向4100水平，下方支持在3960-4000区间，也是周线图上的100均线水平，只要再跌破该水平，就将进一步下行。”杨傲正告诉记者。

无独有偶，西卡摩尔也对记者表示，“标普500指数上周跌穿200天均线切入位4450后，我们重拾短线看跌。在今天亚盘失守1月下旬4212低点并创下今年以来新低后，股指或继续抛售，进一步推低5%，探向等浪水平4000，从而完成4808高点以来的三浪调整。”

聚集了众多高估值个股的纳指100是三大指数中跌势最大，目前纳指100已跌破周线图100均线，下方或将进一步跌向12200-12440区间，也是今年5月的支持位和去年8月纳指的阻力高点。

资深美股交易员司徒捷对记者称，“我们坚决做空，只是此前市场大跌后存在技术反弹的必要，但指数位于200天均线以下，没有做多这回事儿，交易员更多是在反弹到合适的点位再做空。” 不过，从历史经验来看，与战争相关的抛售出现后，“买跌”策略屡试不爽。但宏观背景也至关重要，反弹后并不排除指数会继续下降，目前的关键在于，在地缘政治局势恶化的背景下，通胀只会恶化，这可能加剧后续市场对美联储货币紧缩的担忧。

杨傲正提及，通胀只会进一步向上。“实际上，3月对股票市场是极为重要的时间点，由于市场已几乎肯定美联储将在3月开始新一轮的加息周期，市场只是在揣测究竟会是加息25bp还是50bp，但如无意外，3月加息板上钉钉，而加息是希望控制通胀。目前欧美通胀率已超过40年新高，在疫情未缓的背景下，进出口货运和供应链中断的问题基本在2022年上半年也未能解决。而俄乌战争爆发，俄罗斯供应欧洲约35%天然气，双方互相制裁下，俄罗斯必然以天然气供应作反制工具，天然气价格势将再次大涨。”

同时，乌克兰也是欧洲的粮仓，小麦、玉米都是乌克兰盛产的谷物，而近期大宗商品包括食品期货价格都大幅上涨便表达了乌克兰的重要性。可见，俄乌战争爆发，加上欧美制裁下，通胀只会进一步上升，能源价格和食品价格高企情况很可能变得更严峻，这或导致美联储有需要进一步加快加息步伐，美联储3月加息50bp的呼声便会更高，对股市下行压力便会加大。

也有交易员提及，自1994年以来，美联储从未在特定会议前加息，自上世纪80年代以来，美联储也从未启动过加息幅度为1次50bp的加息周期，看似美联储更希望看到的是一个加息持续时间更长、但每次幅度更小的紧缩进程。但是，即使3月并非加息50bp，未来加息步伐加速或难以避免，股市下调的压力可能加剧。目前，摩根士丹利预计，缩表可能在7月正式开始，8月后每个月的缩表规模将达800亿美元。

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