百亿私募纷纷“翻车” 存量资金博弈带来波动

A股市场的“新年礼包”并没有随着新年一起到来。随着A股市场高景气赛道股纷纷回调，诸多知名百亿私募业绩“翻车”。

私募排排网数据显示，今年以来，截至1月19日收盘，目前市面上有业绩展示的2727只百亿私募产品中，有2372只百亿私募产品业绩收益为负，占比高达86.98%。

遭遇“开门黑”的百亿私募机构中，更是不乏金汇荣盛财富、汐泰投资、林园投资、正圆投资这种业内知名私募机构的身影。

多家私募机构因业绩不达预期遭受投资人灵魂拷问

私募排排网数据显示，截至1月19日，金汇荣盛财富旗下金汇荣盛一号今年以来亏损18.01%，在有业绩展示的2727只百亿私募产品中亏损幅度最大。

此外，汐泰投资旗下12只产品、林园投资旗下2只产品、正圆投资旗下4只产品、华润信托旗下8只产品，今年以来亏损幅度均超过10%。

由于业绩不好，多家百亿私募遭遇了投资人的“信任危机”，这其中就包括了曾夺得2021年上半年百亿私募业绩冠军的汐泰投资。

1月12日，有消息称，汐泰投资旗下一只私募基金产品开年以来大幅亏损触及净值预警线，有投资人收到风险提示函。汐泰投资在接受媒体采访时证实了该消息。

据悉，该产品于2021年7月成立，自2021年12月开始出现较大亏损。今年开年之后，创业板遭遇快速调整，该只产品净值亏损幅度进一步扩大。

汐泰投资投资总监朱纪刚此前给投资人发布观点时表示：“5年来成长股第一次全系统地接受中期逻辑变化的拷问，过去一个季度的市场风格，集中到了一周再次演绎。而且由于主动交易原因，部分持仓个股下跌幅度被加剧，对我们来说如同噩梦一般。”

因业绩而接受投资人灵魂拷问的不止汐泰投资。

1月4日，一份《关于正心谷资本违规操作——投资人联合实名举报》的文件在金融圈流传开来。举报文件表示，正心谷私募产品2021年成立至今，作为“顶级”百亿私募，截至2021年12月31日，净值已下跌到0.66，三百多亿的产品给投资者造成了百亿亏损。

投资者代表认为，正心谷资本存在虚假宣传、诱导购买;态度冷漠、缺乏沟通、敷衍拖延;言行不一致、操作激进、风控缺失等方面问题，还表示正心谷在2021年给投资者最终带来的“只有日复一日毫无抵抗的净值回撤”。

存量资金博弈带来波动

多名分析人士认为，多家百亿私募近期业绩遭遇集中回调，和近期景气行业波动息息相关。比如新能源车、光伏、风电、储能、CXO、军工等未来几年景气行业在2022开年以来，回调明显。

私募排排网基金经理胡泊表示，去年业绩表现好的头部私募今年的回撤幅度会更大，因为他们去年业绩良好的主要原因在于高景气赛道的仓位较重，盈亏同源的情况下，近期在高景气赛道大幅回调的情况下，这些头部私募的业绩回调幅度也会更大。而那些配置较为均衡的头部私募，可能调整的幅度相对较小。

中植基金产品研究员李嘉瑶对记者表示，头部私募净值回撤与上述行业股价回调有一定关系。在经济下行背景下，增长是稀缺的，意味着寻找高景气行业难度的增加，这导致以行业景气度为出发点的管理人持仓集中在新能源车、光伏、风电、储能、CXO、军工等行业。部分管理人从长期逻辑，以终局思维估值，因此对高估值容忍度有所增加，即便在调整中依旧守住上述行业核心持仓，导致净值出现回撤，这背后亦体现出投资久期的增加。

其次，除上述行业外，私募重点关注的其他行业跌幅同样较大。随着期待的开门红没有到来，市场情绪低迷，春季躁动不再被提起，风格快速轮转，说明市场对“经济企稳与信用宽松”的预期正在瓦解，预期混乱且缺乏主线，有所表现的板块也与“旧经济”相关，机会被认为是短暂或交易性的。这同样会导致部分管理人即便在持仓上有所调整，但在当下市场环境中，也难有较好表现。

公开资料显示，汐泰投资基金经理何亚东在2021年一季度就非常看好新能源，并表示：“看好新能源汽车板块的投资机会，行业基本面较为强劲，可能出现连续多个季度的EPS的上调。”

今年1月初，在一次线上交流会上，何亚东依旧认为2022年是更稀缺的流动性去追捧更稀缺的景气度赛道，表示会坚持在高端制造、新能源领域进行投资，可见其对新能源领域的“执着”。

即使短期遭遇波折，基金经理们仍看好这些高景气行业。

在2022年年初，泰达宏利举办的年度策略会中，投资部总经理王鹏表示，去年11月份特别是中央提出稳增长以来，新能源车、光伏、风电、储能、CXO、军工等未来几年景气的行业发生明显的回调，但在基本面角度没有看到什么大的变化。

大概率更多的是存量资金博弈带来的波动，这种情况在一季度业绩真空期容易出现，市场选择参与位置低有反转逻辑的行业和个股，但这种风格大概率在即将到来的季报期会经历大考。

王鹏强调，景气行业从来没有简单因为估值高而带来股价趋势性崩塌，决定股价的核心是基本面数据的变化，据王鹏的观察：

目前新能源车排产和批零数据继续强势，2022年保持50%增长，虽然锂价继续上涨导致市场对盈利能力有担忧，但另一方面，面向C端用户的价格容易传导。除去锂以外其他原材料价格都在回落，他判断对电池环节盈利能力影响不大;

而光伏领域，硅料价格回落带动组件开工率明显回升，行业在经历一年的博弈后正在走向右侧，2022年大概率出现40%的量的增长。

王鹏预计储能市场2022年增速可能超过100%，投资核心是找到更纯和更有核心竞争力的公司。

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