港股市场气氛不佳 第四季度IPO节奏放缓

12月20日，德勤中国资本市场服务部发布了《2021年中国内地及香港新股市场回顾及2022年前景展望》(下称《展望》)。

《展望》称，预计中国香港在2021年将会有97只新股上市，融资3314亿港元，相比2020年的146只新股，融资3979亿港元，新股数量下跌34%，而募集资金减少17%。

2021年下半年中概股赴美上市明显放缓，德勤相关负责人表示，监管政策变动等各种原因，使得中国香港定当持续成为中资企业的首选境外上市地。

港股市场气氛不佳，第四季度IPO节奏放缓

回顾2021年，香港市场接近六成的融资总额是来自9只超大型新股，当中以拥有不同股权架构的新经济公司为主，而未有盈利的生物科技新股数量及所募集的资金均较2020年的水平高。

12月20日恒生指数再度创出本轮调整新低的22665点。

德勤表示，受到持续的地缘政治问题、监管变化影响内地包括新经济及教育在内等多个行业，以及市场对于加息及缩减购债规模揣测的冲击，香港新股市场于2021年第二季度及第四季度放缓。

德勤中国资本市场服务部全国主管合伙人刘启鸿在接受第一财经记者提问时表示，2021年第四季度港股市场出现一定压力，市场气氛不是特别好，机构推出市场的新股相对比较少，部分新股会把上市时间有所延后。

德勤预计，2022年香港新股市场的亮点将会为中概股加快上市，中国香港市场将有大约120只新股上市，融资约3300亿港元。

德勤中国资本市场服务部华南区上市业务合伙人黄嘉仪表示：“地缘政治将会继续促使中概股就其监管、交易风险和较长远的融资策略作平衡考虑。虽然地缘角力导致市场利空因素频现，然而作为中国最国际化的城市，其资本市场发展与时并进、资金自由进出及充裕的流动性，中国香港定当持续成为中资企业的首选境外上市地。”

中概股继续回流

德勤表示，政策法规变化等原因导致2021年下半年中概股赴美上市节奏放缓，未来会有更多企业回归中国香港。

诸如网络安全审查办法、中国对教育培训行业的监管、美国证券交易委员会通过实施《外国公司问责法》、对于禁止可变利益实体(VIE)到境外上市的揣测，均使得中国企业到美国上市却步，尤其是在2021年下半年，其间仅有4只新股上市，这将会令到全年的新股上市及融资额数字将达到42只及150.3亿美元。

在2020年，35只中资企业于美国上市，融资137.7亿美元。在3只在线交通及招聘服务平台公司于2021年上半年作大型新股上市的带动下，2021年中概股到美国上市的数量及所募集金额将会较2020年的水平分别上升20%及9%。

德勤中国资本市场服务部华南区上市业务合伙人马强辉在接受第一财经在内媒体采访时表示，在美国上市的中概股回归中国香港上市，通常有两种方式，一种是直接在香港做第二上市，保留在美国的上市主体，这是已经被部分互联网公司采纳的做法;另一种是先要摘牌私有化，公司要搜集市面上的股票再回归香港上市，因为要有股东大会投票等各种法律程序，时间上要依赖于各种因素。

关于上市地点的选择，刘启鸿表示，当前内地、中国香港、美国资本市场关于信息披露的要求并不一样，部分公司也会考虑先到香港上市，随后时机成熟再回归A股，拟上市企业也会考虑所在行业的特定因素来选择上市地。马强辉认为，估值因素和市场因素也是拟上市企业所考虑的方面，无论在哪里上市，合法合规都是基本要求，内地市场更多投资者是散户，港股主要是机构投资者，对细节性的信息披露来看，内地要求跟香港有不一样之处。