6月PMI持续位于临界点以上 我国经济运行继续保持稳定扩张态势

国家统计局数据显示，6月份，中国制造业采购经理指数(PMI)、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.9%、53.5%和52.9%，比上月分别回落0.1个、1.7个和1.3个百分点，但均持续位于临界点以上，我国经济运行继续保持稳定扩张态势。

从历史数据来看，6月份制造业PMI没有明显的季节性波动特征，这意味着当月PMI指数基本反映实际经济增长动能的边际变化。东方金诚首席宏观分析师王青认为，总体上看，6月份制造业PMI处于常态运行水平，未来有望在当前水平附近小幅波动。非制造业PMI指数回落，主要是受近期局部地区疫情带来的短期冲击影响，并不代表服务业修复势头出现持续性回落。

原材料涨价趋势放缓

6月份，制造业PMI分项指数显示，生产指数为51.9%，比上月回落0.8个百分点。近期部分企业生产活动受到芯片、煤炭、电力供应紧张以及设备检修等因素影响，生产扩张放缓。新订单指数为51.5%，比上月小幅上升0.2个百分点，反映市场需求保持增长。新出口订单指数为48.1%，低于上月0.2个百分点;进口指数落至临界点以下，为49.7%，低于上月1.2个百分点。

红塔证券研究所所长李奇霖认为，新出口订单指数下滑并不是因为海外需求下滑，而是因为受疫情影响，广东部分地区生产经营活动受限，外贸企业减缓接单。另外，出口企业现在面临原材料价格以及航运价格上行压力，压制企业接单动力。

今年以来，原材料涨价给企业造成了不小的压力，但原材料涨价趋势在6月份已经明显放缓。中国物流信息中心分析师文韬表示，6月份，有关部门促进大宗商品保供稳价的措施效果开始显现，当月主要原材料购进价格指数较上月大幅下降11.6个百分点至61.2%。原材料价格增速减缓带动产成品销售价格增速放缓，出厂价格指数较上月下降9.2个百分点至51.4%。

此外，自去年下半年经济开始快速修复以来，与大中型企业相比，小型企业PMI指数偏弱。6月份，小型企业PMI为49.1%，高于上月0.3个百分点，仍位于收缩区间。王青表示，伴随支持政策累积效应显现，上游成本压力逐步缓解以及下游居民消费持续修复，预计下半年小型企业PMI将逐步升至扩张区间。

非制造业PMI波动属短期性质

6月份，非制造业PMI为53.5%，比上月显著下降1.7个百分点，为近4个月的低点。分项指数显示，新订单指数较上月下降2.6个百分点至49.6%。从业人员指数较上月小幅回落0.9个百分点至48%，表明市场供需有所回落，就业增速趋缓，非制造业增长有所波动。

中国物流信息中心分析师武威认为，导致6月份非制造业增长波动的原因主要来自两个方面。一是局部地区疫情反复导致市场供需有所波动。其中，航空运输业、住宿业、餐饮业、文体娱乐相关行业以及景区服务业的商务活动指数和新订单指数较上月均有明显回落，是主要因素。二是淡季因素影响。今年五一假期延长使得服务业相关消费需求集中释放。

6月份，业务活动预期指数为60.4%，继续保持高位景气区间，且高于近年同期水平，反映服务业企业对市场发展前景持续看好。专家普遍认为，6月份非制造业PMI波动属于短期性质。伴随疫情有效防控和暑期消费陆续释放，相关服务业有望再次回升，成为稳定非制造业增长的重要力量，非制造业平稳恢复的整体趋势并未改变。

国内经济维持韧性

回顾二季度，国内经济整体保持平稳恢复，制造业PMI均值为51%，生产指数和新订单指数分别在52%和51.5%附近小幅波动，表明供需增势相对稳定。

“下一阶段，国内经济有望维持韧性。”谈及未来国内经济走势，李奇霖认为，一是随着广东疫情过去以及国内疫苗接种的快速推进，疫情对经济的影响越来越小，后续广东生产经营活动恢复也会对经济形成支撑。二是原材料价格上涨压力有所缓解，大宗商品价格单边上涨的可能性已经很小，原先不敢接单的企业可能会重新接单，企业进一步补库存动力增强。三是疫情在海外蔓延叠加海外经济复苏，中国出口需求有望增强。

需要看到，当前经济中存在部分不稳定因素，在经济的长期稳定恢复过程中应着力解决。文韬表示，一是市场需求基础有待进一步夯实。二季度新订单指数均值较一季度均值下降0.9个百分点，外部需求下降较为明显。二是企业利润空间预计继续承压。6月份，购进价格指数高于出厂价格指数9.8个百分点，该差值连续7个月保持在10个百分点左右。预计原材料价格上升势头虽有所减缓，但企业利润空间将继续承压一段时期。

王青表示，当前宏观经济仍运行在修复轨道上，三季度宏观政策将继续保持定力，主要发力点是强化对小微企业等国民经济薄弱环节的支持力度，局部疫情反复及工业品价格阶段性冲高不会对宏观政策取向带来实质性影响。