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逆回购操作加量至500亿 释放流动性呵护资金面

来源:第一财经 时间:2021-11-04 09:25:21

几个月来,央行在月初连续开展100亿元逆回购操作已成常态。不过,就在今天(11月3日),这一情况有了变化。

11月3日,央行7天逆回购操作放量,从此前的100亿调整为500亿。这在月初流动总量相对充裕的时期是较为少见的。对此,业内人士对第一财经记者分析称,今日央行加量操作,展现了央行言行一致维护流动合理充裕的姿态,有助于稳定市场预期,保持货市场利率围绕央行操作利率稳运行。

据记者观察,当日操作后,货市场DR001、DR007等各期限利率均有所下行

逆回购操作加量至500亿

光大银行分析师周茂华对第一财经记者表示,这主要是由于期市场流动面临一些短期因素干扰,央行调节政策需要保持一定灵活,即通过MLF(中期借贷便利)、公开市场等多种工具,灵活对冲,确保流动合理充裕。

所谓影响资金面的短期因素,据广发证券分析,一是政府债发行规模下降,本周发债规模为2110亿元,周三国债发行量较大,单日发行量1360亿元。政府债净缴款(剔除到期)规模亦下降,为2373亿元。二是由于在10月末央行连续多日进行大规模逆回购投放,本周共有万亿元逆回购到期,到期压力较大;三是本周同业存单到期2900亿元,上周为4057亿元。四是10月末财政支出对流动有补充作用,但10月是支出常月,对流动补充不及9月。

期资金面受缴税、MLF及公开市场工具到期量较大、地方政府专项债发行上量及财政支出等短期因素影响,央行需要适度加大公开市场操作力度,熨资金面波动。”周茂华对记者称。

而从市场利率走势整体稳看,央行操作已达到预期效果,市场对流动保持合理充裕已有较充分的预期。逆回购操作后,11月3日,货市场上各期限利率均有所下行。其中,DR007加权均利率收报2.1163%,较前一日下降4.23BP;DR001加权均利率收报1.9851%,较前一日下降11.97BP;上海银行间同业拆放利率(Shibor)方面,短端品种多数下行,隔夜品种下行12.6BP报2%,7天期下行4.8BP报2.137%,1个月期上行0.3BP报2.397%。

央行操作一方面体现灵活,另一方面,释放流动将使资金面保持稳状态,以抑短期扰动。”周茂华说道。

维护流动合理充裕

除了本周,整个11月来看,不少业内人士认为,流动仍面临一定压力。

分析具体原因,信达证券首席固定收益分析师李一爽表示,首先,11月货发行与外汇占款可能仍仅微幅变化。11月缴准基数通常小幅回升,法定存款准备金或增加千亿左右,对流动影响偏负面。其次,新增专项债尽量于11月底发完,叠加国债发行规模或继续放量,11月政府债净供给或仍接万亿规模;与此同时,11月财政收支差或超万亿规模,综合来看11月政府存款环比减少约1500亿元,略低于2019~2020年均值水,对流动将形成一定支撑。第三,11月逆回购、MLF大规模到期。

“预计央行在11月仍将加大逆回购投放规模补充流动。”李一爽称。

央行对于维护流动合理充裕的态度,从央行官员的公开表态中可见一斑。日举行的新闻发布会上,央行政策司司长孙国峰表示,四季度央行将综合考虑流动状况、金融机构需求等情况,灵活运用MLF、公开市场操作等多种货政策工具,适时适度投放不同期限流动,熨短期波动,满足金融机构合理的资金需求,保持流动合理充裕。同时,结构政策工具的实施在增加流动总量方面也将发挥一定的作用。

孙国峰还称,下一阶段,稳健的货政策将灵活精准、合理适度,以我为主、稳字当头,做好跨周期调节,统筹考虑今明两年政策衔接。央行将综合运用多种货政策工具保持流动合理充裕,增强信贷总量增长的稳定。持续释放贷款市场报价利率(LPR)改革效能,稳定银行负债成本,推动小微企业综合融资成本稳中有降。

业内普遍预计11月资金利率整体仍将维持稳,围绕政策利率波动。

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