格力3季度净利跌回2017年 多项财务指标显著恶化

10月26日晚，数百亿回购股价却跌跌不休的格力电器，交出了三季报。

在去年疫情低基数下格力净利润仅增长14.21%，而三季度单季净利下滑了15.66%，156亿元净利润水平直接回到2017年同期，而盈利能力却已大不如四年前。

格力电器今年三季报更值得关注的是几个财务指标明显恶化，一是存货持续上升，三季报在营收个位数增长情况下存货比去年同期直接翻了一倍，已经接近400亿元。二是应付票据维持高位达到408亿元，较去年同期的189亿元翻倍不止。

股东变化来看，又是“股价持续下跌、散户持续涌入”的画风，三季度末的投资者人数再增两成多，达到88.8万。十大流通股东来看，2015年股灾期间进入的中央汇金开始大举抛售，减持一半持股，套现约20亿元，高瓴资本掌门人张磊的母校耶鲁大学则逆势“抄底”约7.5亿元。

净利润重回2017年同期

多项财务指标显著恶化

根据格力电器这份三季报，公司2021年前三季度实现营业收入1381亿元，同比增长9.73%;实现归属于上市公司股东的净利润156.44亿元，同比增长14.21%。这一增速比半年报明显下滑，原因就是被三季度单季拖累。第三季度格力营业收入470亿元，同比下滑15%，净利润61.88亿元，同比下滑15.66%。

格力三季度156亿元的净利润直接掉回了四年前的2017年同期，彼时的净利润为154.6亿元。不过差不多的净利润，背后的盈利能力却早已大相径庭。2017年三季报格力的净资产收益率高达25%，毛利率达到31%，而如今这份三季报净资产收益率仅有15%，毛利率仅有24%。

格力这份三季报几项财务指标尤为扎眼。

首先是存货已经逼近400亿达到396.8亿元，创出历史新高。去年同期存货为206.7亿元，也就是今年三季报存货同比增长了92%，对比今年初，增长也达到42%。需要注意的是，格力三季报的营收增速仅仅只有个位数(9.73%)。如果以整个三季度营收470亿元来测算，意味着这些存货大约需要一个季度才能消化完。

格力在报告里并未对此作出进一步解释，仅表示“本期存货增加所致”。

其次是应付票据额维持高位。格力应付票据额在二季度就明显增长，达到396.3亿元，而三季度末为408.2亿元，年初这一数据为214亿元，去年同期则仅有189亿元，也就是说格力三季报应付票据额同比增幅超过一倍。格力在三季报里也仅表示系“本期尚未到期的应付票据增加所致”。

最后，公司的长期借款暴增，三季度为88.4亿元，去年同期这一数据是15.7亿元，增长460%。虽然长期借款绝对金额与格力账上近1200亿的现金相比微不足道，但要知道格力在2020年之前很长一段时间内均无长期借款。